Barron's技術圓桌會議：四位專家談AI的下一階段發展與22支推薦股票 / Barron's Tech Roundtable: Our 4 Experts on the Next Phase of AI—and 22 Favorite Stocks (Barron's)

Barron's技術圓桌會議：四位專家談AI的下一階段發展與22支推薦股票 / Barron's Tech Roundtable: Our 4 Experts on the Next Phase of AI—and 22 Favorite Stocks (Barron's)


日期: 2024-03-28

來源: https://www.barrons.com/articles/ai-technology-stocks-roundtable-90300149?mod=stockpicks_roundtable_picks

引言 (Introduction)

  • 背景概述：本文記錄了Barron's在2024年3月中旬召開的技術圓桌會議，邀請四位專注於科技領域的資深股票分析師討論AI技術發展的下一階段及投資機會。與會專家包括：J.P. Morgan資產管理公司的Felise Agranoff、Atreides Management的首席投資官Gavin Baker、BlackRock基本面股票部門的Tony Kim以及Janus Henderson的Denny Fish。
  • 核心事件：四位專家深入探討了AI技術發展的現狀、未來趨勢以及22支他們看好的股票，特別關注AI投資從早期炒作進入到需要證明投資回報的新階段。
  • 重要性與目的：在科技股近期經歷調整之際，本文旨在深入剖析AI技術發展的下一階段、資本支出趨勢、潛在投資回報以及最有前景的投資機會，為投資者提供專業視角。
  • 關鍵摘要：專家們普遍認為AI技術仍處於早期發展階段，當前的市場調整提供了投資機會；同時強調AI的下一階段將從基礎設施建設轉向實際應用和投資回報，這將導致市場領導者出現分化。

主要內容分析 (Main Content Analysis)

  • AI技術發展階段與市場調整評估
  • 關鍵事實與論點：
  • 自2023年8月Barron's上一次技術圓桌會議以來，AI技術已從蜜月期進入新階段，投資者開始尋求實際回報
  • 近期科技股出現回調，Nvidia市值已達3萬億美元，是去年同期的三倍
  • 專家Fish認為當前的回調是自然現象，部分股票估值已變得更具吸引力
  • Agranoff表示對AI資本支出達到頂峰的擔憂，認為市場需要消化過去一年的大規模增長
  • Baker則持相反觀點，指出DeepSeek等新AI模型的發布使GPU租賃難度增加、價格上漲，顯示需求仍在增長
  • 深入分析：
  • 市場正經歷從AI炒作到尋求實際回報的轉變期，這是技術發展週期中的自然過程
  • 專家對AI資本支出趨勢存在分歧，反映市場正處於拐點：一方認為需要消化前期投資，另一方認為新型推理模型(如DeepSeek R1和Grok 3)對計算需求大幅增加
  • Nvidia即將推出的Blackwell GPU被視為關鍵轉折點，大型科技公司面臨"囚徒困境"：即使希望放緩支出，也不敢冒落後於競爭對手的風險
  • 市場估值已從不合理水平有所回調，為長期投資者提供了更具吸引力的入場點
  • AI技術實際應用與投資回報前景
  • 關鍵事實與論點：
  • 專家們認為AI技術的真正價值將體現在實際應用和生產力提升上
  • Agranoff強調AI代理(agents)的應用是重要機會，但準確性是關鍵，如Intuit已實現超過90%的代理準確率
  • Kim指出，全球GDP中55%為勞動力成本，5%為技術支出，若AI僅減少5%勞動力成本，就能使技術支出翻倍
  • 專家們認為AI將首先在軟體工程和支持人員等領域提升生產力，然後才會擴展到更廣泛的經濟領域
  • Fish預計大型科技公司將因AI應用而獲得超出預期的營運槓桿效應
  • 深入分析：
  • AI代理的準確性是大規模採用的關鍵門檻，目前在垂直領域和特定用例中已開始看到高準確率的應用
  • AI對勞動力市場的影響將是漸進的，但潛在影響巨大，可能重塑全球經濟結構
  • 專家們預計AI的實際回報將首先出現在技術密集型企業內部，然後才會擴散到更廣泛的經濟領域
  • 市場關注的重點正從基礎設施建設轉向應用層面和實際投資回報，這將導致投資機會的分化
  • AI投資格局的演變與領導者分化
  • 關鍵事實與論點：
  • Fish指出，當一個重大技術主題出現初期，上漲趨勢會推動所有相關股票，但隨著時間推移，贏家將開始與其他公司分離
  • Kim認為，在早期階段，相關股票的相關性很高，但隨著時間推移，"達爾文式"的優勝劣汰將開始顯現
  • Agranoff表示，市場領導權一直很狹窄，相關贏家之間的相關性很高，但這種情況可能即將改變
  • Baker指出，在網際網路發展初期相當階段，當時全球互聯網市值的僅1%是在Netscape Navigator推出後2-2.5年內成立的公司
  • 與過去技術週期不同，AI需要大量資本支出和數據，當前的大型科技公司擁有這些原材料
  • 深入分析：
  • AI投資格局正處於從"普漲"到"分化"的轉變期，這符合技術發展的歷史模式
  • 當前大型科技公司在AI競爭中具有獨特優勢：擁有計算能力、數據和分發渠道，這與過去技術革命不同
  • 資本密集度是AI與過去技術革命的關鍵區別，這可能會提高進入壁壘，有利於已建立的大型企業
  • 專家們一致認為，雖然現有巨頭具有優勢，但AI領域仍處於早期階段，未來可能出現全新的領導者
  • 專家推薦的AI相關投資機會
  • 關鍵事實與論點：
  • 四位專家共推薦了22支股票，涵蓋多個領域：基礎設施、網絡安全、應用層、半導體設備等
  • Agranoff推薦：Snowflake、Palo Alto Networks、Intuit、HubSpot、Atlassian、Booking Holdings、Intuitive Surgical、Netflix、Quanta Services
  • Fish推薦：Intuit、Cadence Design Systems、Synopsys、KLA、MercadoLibre
  • Kim推薦：Snowflake、Atlassian、Elastic、CyberArk Software、Reddit、Harmonic Drive Systems、eMemory Technology、Alibaba/SoftBank
  • Baker推薦：Astera Labs、Roblox、Nintendo
  • 深入分析：
  • 專家推薦的股票反映了AI價值鏈的多個層面，從基礎設施到應用層再到受益於AI基礎設施需求的非科技公司
  • 多位專家重複推薦的公司(如Snowflake、Intuit、Atlassian)可能代表更強的投資共識
  • 推薦股票不僅限於美國公司，還包括來自日本、台灣、中國等地的國際企業，反映AI是全球性機會
  • 專家們傾向於選擇那些即使沒有AI也具有堅實業務基礎的公司，AI只是增強而非決定性因素
  • 推薦股票中既包括大型科技公司，也包括專注於特定領域的中小型公司，反映AI機會的廣泛性

多元觀點 / 潛在爭議 (Multiple Perspectives / Potential Controversies)

  • 專家對AI資本支出趨勢存在明顯分歧：Agranoff認為AI資本支出可能達到頂峰，需要消化前期投資；而Baker則持相反觀點，認為新型AI模型對計算需求大增，將推動資本支出繼續增長。
  • 對Nvidia的評估也存在不同視角：雖然沒有專家將其列為首選推薦，但Baker指出其22倍市盈率並不昂貴，Kim則指出許多其他公司(如Broadcom、AMD甚至Starbucks和Costco)的估值倍數更高。
  • 對"Magnificent Seven"(七大科技巨頭)的排名也存在分歧：Meta和Microsoft被多位專家看好，而Apple和Tesla則被視為相對弱勢，反映出專家對不同公司創新能力和AI戰略的不同評估。

對投資方面的影響 (Investment Impact)

  • 影響分析：
  • 短期內，AI基礎設施相關公司(如Nvidia、Astera Labs)可能受益於Blackwell GPU升級週期，特別是2024年下半年
  • 中長期來看，能夠將AI有效應用於提高生產力和創造價值的軟體和服務公司(如Snowflake、Intuit、HubSpot)可能成為更持久的贏家
  • 非科技領域中，電網基礎設施公司(如Quanta Services)可能受益於數據中心用電需求增加
  • 整體市場情緒可能從AI炒作轉向尋求實際回報，導致投資者更加關注公司實際應用AI的能力和投資回報
  • 機會與風險：
  • 機會：當前科技股回調提供了以更合理價格買入長期AI贏家的機會；專家推薦的22支股票涵蓋了AI價值鏈的多個環節
  • 風險：AI資本支出可能面臨短期放緩；AI代理準確性不足可能延緩大規模採用；2026年後的AI投資回報存在較大不確定性
  • 應對策略思考：
  • 投資者可考慮分散投資於AI價值鏈的不同環節，包括基礎設施、應用層和受益於AI基礎設施需求的非科技公司
  • 關注那些即使沒有AI也具有堅實業務基礎的公司，將AI視為增強因素而非決定性因素
  • 密切關注AI代理的準確性提升和實際應用案例，這將是判斷AI投資回報的關鍵指標
  • 請注意：此處分析僅基於文章內容的邏輯推演，不構成任何具體的投資建議

結論 (Conclusion)

  • 核心訊息回顧：AI技術發展正從炒作階段進入到需要證明投資回報的新階段，這將導致市場領導者出現分化；同時，當前的市場調整為長期投資者提供了更具吸引力的入場點。
  • 綜合評估：此次圓桌會議反映了AI投資格局的重要轉折點：從關注基礎設施建設轉向實際應用和投資回報，這可能導致投資機會從普漲轉向分化，有利於真正能夠利用AI提高生產力和創造價值的公司。
  • 未來展望 / 後續關注點：值得關注的關鍵指標包括：Nvidia Blackwell GPU的銷售情況、AI代理準確性的提升、大型科技公司的營運槓桿效應是否超出預期，以及非科技公司應用AI的實際案例。這些將是判斷AI投資是否能夠產生實際回報的重要指標。

免責聲明：本文內容由 AI 輔助整理與摘要，僅供參考，請查閱原始來源獲取完整資訊。

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